Рост капиталовложений не всегда приводит к экономическому росту

Рост капиталовложений не всегда приводит к экономическому росту

В правительстве и ЦБ полагают, что основные макроэкономические показатели пойдут вверх уже во второй половине этого года благодаря первым результатам при реализации национальных проектов. Однако пока большинство показателей не блещут.
Российская экономика / Константин Смирнов 06 Апр 2019, 14:10
Рост капиталовложений не всегда приводит к экономическому росту

Последние исследования проправительственных экспертных центров, таких как Высшая школа экономики (ВШЭ), Российская академия народного хозяйства и госслужбы (РАНХиГС) и Институт Гайдара, демонстрируют, помимо прочего, низкие темпы инвестиций и их слабое влияние на состояние экономики, низкую эффективность кредитования реального сектора и недостаточные темпы роста несырьевого экспорта. Оживить инвестиционную активность бизнеса власти пытаются не только при помощи финансовых механизмов, но и регуляторных. Например, в Налоговый кодекс предлагается внести в качестве фискальных обязательств пять неналоговых платежей.

Ускользающий позитив

В конце прошлого – начале этого года влияние различного рода внешних и внутренних факторов на российскую экономику временно оказалось почти позитивным. Отказ на определенный срок ФРС США от монетарного ужесточения (повышения ставки) и фактическое снятие с Дональда Трампа обвинений в связях с российским руководством привлекли на внутрироссийский финансовый рынок иностранных (преимущественно американских) инвесторов, что позволило, в том числе Минфину, комфортно разместить еврооблигации и укрепить хотя бы на время рубль. 

Еще раньше цены на нефть после спада осенью прошлого года вновь пошли вверх, перевалив недавно $69 за баррель, что также сказалось на укреплении национальной валюты. Однако при этом курсообразующий фактор нефти существенно ослаб, уступив место антироссийским санкциям, либо даже их ожиданиям. Но с августа прошлого года значимых ограничительных мер не объявлялось.

Внутри страны была отмечена более спокойная, чем ожидалось, в том числе и из-за повышения ставки НДС, инфляционная динамика. «Помог» вялый спрос конечных потребителей (реальные располагаемые доходы населения падают, как отмечает статистика, пятый год подряд). Это позволило ЦБ прогнозировать снижении роста цен к концу года и вслед за этим и ключевой ставки, что позволяет надеяться на удешевление кредитов реальному сектору.

Таким образом, макроэкономическая ситуация пока остается относительно стабильной и способствующей росту основных производственных показателей. Впрочем, не стоит забывать, что российская экономика не снизила зависимость от нерегулируемых внешних рисков и, соответственно, сохраняется экономическая неопределенность, которая является одним из главных факторов, сдерживающих развитие национального бизнеса.

Взаимовлияние вышеприведенных и других факторов зачастую приводит к парадоксальным экономическим ситуациям. Возьмем, например, итоги развития инвестиционного рынка в 2018 году, подведенные недавно ВШЭ.         

Инвестиционные парадоксы

Рост инвестиций в основной капитал в прошлом году оказался малозаметным, но он все же зафиксирован – 2,2% по отношению к 2017-му согласно отчетности крупных и средних предприятий, проанализированной Росстатом. Общий объем капиталовложений составил 13,207 трлн руб.

Вызывает вопросы сравнение темпов роста инвестиций и ВВП в прошлом году. Первые росли медленнее, чем вся экономика. Хотя, как правило, бывает наоборот. Впрочем, этот парадокс Росстат объясняет уточнением цифр. Ведомство провело дополнительную оценку малого бизнеса и инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами. Получилось в целом все 4,3% прироста и 17,5 трлн руб. по общему счету.

Однако в этом случае получается, что дооцененный сектор, охватывающий четверть совокупных инвестиций рос в 5 раз быстрее, чем сегмент крупного и среднего бизнеса. Что еще более парадоксально.

Сюрпризы статистики на этом не заканчиваются. По оценке ВШЭ, в конце прошлого года прирост инвестиций явно замедлился, несмотря на выявленное Росстатом ускорение роста ВВП до 2,3%. По мнению аналитиков ВШЭ, такая разнонаправленная динамика может говорить о том, что ускорение роста ВВП имеет неустойчивый характер, потому что замедление инвестиционной активности сигнализирует о том, что компании не ожидают увеличения спроса и загрузки мощностей.    

При этом рост инвестиций в сфере добычи полезных ископаемых практически не ощутим – 0,3% в 2018 году. Совсем тяжелая ситуация в секторе ТЭК – спад инвестиций составил 2,3%. Что объясняется как сокращением добычи в рамках соглашения ОПЕК+ (прерванной, правда, во второй половине прошлого года), так и западными ограничениями поставок оборудования в российский ТЭК.

Однако даже в таких обстоятельствах общий объем инвестиций в ТЭК продолжает составлять около 14% капиталовложений в экономику в целом, что является сопоставимым с объемом инвестиций во всю обрабатывающую промышленность, хотя обработка и получила в прошлом году на 3,6% капитальных вложений больше, чем в позапрошлом.

Эксперты ВШЭ отмечают еще ряд негативных инвестиционных сюрпризов. Прежде всего, в ряде ключевых показателей роста инвестиций не просто нет, а, как и в добыче нефти и газа, зафиксирован спад. Речь идет о нефтепереработке, производстве целого ряда машин и оборудования и обработке древесины. В минус ушли статья «электроника и электротехника» и даже металлургия.

Но еще один парадокс в том, что в ряде отраслей, в которых инвестиции упали, рост производства все же продолжился. Например, в добыче нефти и газа, нефтепереработке, производстве электрооборудования, полиграфии и деревообработке. Впрочем, рост производства в этих отраслях малозаметен и объясняется использованием инвестиционных заделов прошлых лет.

Получается, что наращивание инвестиций в текущих условиях, как бы этого не требовал майский указ президента от 2018 года (25% ВВП к 2024 году), не играет роль главного ускорителя экономики. Нельзя забывать о разного рода не инвестиционных факторах и барьерах, к которым, в частности, и относится стабильно высокая неопределенность экономической ситуации. Внушают уверенность в будущем, правда, опережающий рост инвестиций в автопром – плюс 53% и в производстве стройматериалов – +36%.

Регуляторный прорыв

Исследование инвестклимата в прошлом году также показало, что предприниматели все с большей неохотой вкладывают свою прибыль в собственные же проекты, не более 60%, и не верят в потепление делового климата. Поддержать эту уверенность государство может за счет создания условий для надежного прогнозирования бизнеса. В последнее время, в частности, говорили о необходимости упорядочить постоянно растущие по неясной методике неналоговые платежи. На мартовском расширенном заседании коллегии Минфина премьер Дмитрий Медведев обещал завершить в обозримом будущем кодификацию этих платежей (их накопилось уже 77). 

Минфин поторопился и уже через несколько дней опубликовал для дальнейшего общественного обсуждения проекты пяти новых глав Налогового кодекса, в которых были расписаны, соответственно, пять новых налогов: бывший утилизационный сбор (средства на ликвидацию отслуживших свое иномарок и отечественных автомобилей), экологический налог (сбор), налог на пользователей автодорог (речь идет о большегрузных автомобилях, с которых несколько лет собираются деньги на ремонт трасс в системе «Платон»), налог на операторов связи и, наконец, гостиный налог (сейчас курортный сбор).

В Минфине подчеркивают, что ставки фискальных платежей не будут увеличены по сравнению с нынешними сборами. Только ставка гостиничного налога может быть увеличена до 100 руб. в сутки на человека. В настоящее время курортный сбор в разных регионах колеблется в пределах 10–50 руб. Так что может получиться на выходе весьма приличная сумма на одну семью. Но 100 руб. – это разрешенный максимум, региональные власти могут устанавливать и гораздо меньшие тарифы.

Цель кодификации, как указывают в правительстве, – «обеспечить прозрачные и предсказуемые условия для ведения бизнеса и не допустить скрытого роста фискальной нагрузки на предпринимательское сообщество». И при переносе регулирования неналоговых платежей в НК содержание платежей и их целевое назначение не должно измениться.

Бизнес-сообщества, в частности, РСПП, давно предлагали начать процесс кодификации неналоговых платежей, поэтому мнение бизнеса обещано учесть самым точным образом. Но первые отклики заинтересованных лиц и организаций пока настороженные. Дело в том, что нарушения при уплате налогов караются законом вплоть до уголовного преследования, недоплат неналоговых платежей – только административным путем. Так что есть о чем подумать. Но власти обещают в данном случае 10-летний мораторий на применение уголовных наказаний при уплате новых налогов.

Кроме того, все же настораживает тот факт, что после недавнего обещания премьера не вводить в ближайшие шесть лет новых налогов они тут же появляются, а увеличить их ставки Госдума может в самые сжатые сроки. Так что обеспечат ли новые правительственные новации реальное улучшение делового климата, пока окончательно не ясно.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться